📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为国泰海通新能源每周金选电话会，重点讨论在全球地缘冲突、追求能源独立背景下，锂电、风电、储能全产业链的价格重估机会及投资逻辑。
行业主线：
- 锂电领域：主张“告别过剩思想，拥抱材料大周期”，认为需求向好将驱动上游盈利弹性，布局方向倾向于“先礼后重”（关注磷酸铁锂及隔膜）。
- 风电领域：海上风电迎来政策利好，十五五规划预计装机量将较此前翻倍；同时英国关税减免及韩国招标规则修改，为中国海风供应链出口提供机遇。
- 储能领域：2026年被定义为储能大年，国内大储放量明显，欧洲户储受英国补贴计划及能源安全驱动，呈现“淡季不淡”的旺盛需求。
关键变化与分歧：
- 成本传导能力：宁德时代业绩超预期验证了龙头企业具备较强的成本传导能力，消除了市场对原材料涨价抑制需求的担忧。
- 海外贸易环境：英国对海风原材料减免关税、韩国允许供应商替换，标志着海外市场对中国供应链的限制有所松绑。
- 户储需求分布：需求已从单一欧洲市场扩展至澳洲、中东、非洲等全球区域，形成需求共振。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备成本传导能力的锂电龙头；海风出口链（如东方电缆、中天科技、大金重工等）；具备品牌渠道优势的户储逆变器厂商（如德业股份、古德威）。
- 核心风险：海外贸易政策变动、原材料价格上涨超预期、补贴落地节奏不及预期。