煤炭行业 2026 年半年度报告回顾：供给偏紧推升煤价，盈利显著修复

报告回顾了 2026 年上半年煤炭开采板块运行情况。上半年申万煤炭开采指数上涨 3.55%，跑赢上证指数。在供给偏紧背景下，动力煤与炼焦煤港口均价同比分别上涨 13.23% 和 26.10%，支撑煤价中枢上移。受煤价上涨及降本增效驱动，重点监测的 23 家煤炭上市公司 2026H1 实现营收 5994 亿元（同比增长 17.1%），归母净利润 709 亿元（同比增长 27.8%），盈利修复显著。期间费用率同比下降 0.39pct，行业整体资产负债率维持在 49.76% 的稳健水平。投资建议方面，推荐稳定经营、高股息标的（如中国神华、陕西煤业、中煤能源），关注具备弹性或成长逻辑的个股（如兖矿能源、电投能源、淮北矿业等）。核心风险在于宏观经济大幅下行及下游需求下滑导致煤价下跌。