盘龙药业调研纪要：基药准入驱动核心单品放量，现金流充沛支撑战略升级

本次调研聚焦盘龙药业的经营情况与战略规划。公司 2026 年上半年营收与利润受行业合规政策及主动战略收缩影响阶段性承压，但主业结构优化，自产中成药营收占比提升至 63.43%，毛利率同比上升 6.7 个百分点至 57.72%。核心单品盘龙七片于 2026 年 7 月被纳入国家基药目录，具备“基药+医保甲类+独家”优势，公司目标将其打造为 20 亿级单品。财务方面，公司货币资金达 11.97 亿元，创历史新高，现金流充沛，为研发与潜在并购提供支撑。研发管线方面，1.1 类中药创新药灵仙颗粒预计 2026 年内完成二期临床，2.1 类改良型新药盘龙七凝胶贴膏预计 2027 年上半年完成二期临床。渠道端通过“一地一策”深耕等级医院并下沉基层，以承接基药政策红利。公司保守预计 2026 全年归母扣非净利润增长 5% 以上，并预期 2027 年盘龙七片销售额增长 30%。