全球缺电共振与新型电力系统重估：电力-电网-电池 ETF 投资价值分析

摘要： 本报告分析了在构建新型电力系统国家战略及全球“HALO”交易背景下，电力-电网-电池全产业链的系统性重估逻辑，并详细探讨了五个相关广发基金 ETF 的指数构成、业绩表现及投资价值。

行业主线：

1. 新型电力系统建设：我国正处于加速转型期，通过“十五五”规划指引，重点在消纳、韧性、电气化方向发力。国家电网预计“十五五”投资达 4 万亿元，聚焦特高压建设与新型配电系统。
2. 全球结构性缺电驱动：北美 AI 算力扩张与再工业化引发电力紧缺，使电力基础设施成为“重资产且低无形损耗（HALO）”交易的核心映射，驱动电力解决方案系统性重估。
3. 全产业链协同发展：发电端清洁能源主体地位确立，中游输配电进入特高压密集建设期与配网自动化升级期，下游新型储能规模持续跃升。

关键变化与分歧：

1. 基础设施价值重定义：在 AI 浪潮中，电力基础设施因高重置成本和低颠覆风险，其定价逻辑从单一产业景气度上升至硬核基础设施重估。
2. 全球设备供需严重失衡：北美变压器平均寿命超期，叠加 AI 数据中心与电动汽车需求，导致全球变压器供应规模缺口巨大，价格显著上涨。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注覆盖电力公用事业、光伏龙头、电网设备以及新能源电池的指数型产品（ETF）。
2. 核心风险：产业发展进程不及预期、政策落地具备不确定性、宏观经济波动。