刀具行业更新及重点推荐分析

摘要： 本报告认为刀具行业正迎来由量价齐升、国产替代深化及新业务拓展支撑的第三波主升浪，预计2026年二季度表现将比一季度更加亮眼。

行业主线：

1. 量价齐升驱动利润显著提升：受原材料碳化钨价格飙升（2026年1-3月翻倍）驱动，刀具终端价格上涨约50%，且由于刀具在下游产品成本中占比极低（约3%），涨价易被下游接受。
2. 需求端多重驱动量增：国产替代进程深化（主要替代欧美高端份额）、下游应用向机器人、航空航天、医疗等高端制造领域切换，以及产能利用率提升共同驱动出货量增长。

关键变化与分歧：

1. 成本传导空间：当前终端价格上涨尚未完全覆盖原材料成本涨幅，仍具备持续传导空间。
2. 供给侧长期支撑：钨开采配额连续三年收紧，环保趋严且矿山品位下降，预计钨价中枢将长期上移，为刀具价格提供基本面支撑。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备成本锁价优势、产品结构向高端切换及拓展PCB钻针等新业务的头部企业。
2. 核心风险：钨价大幅回落带动终端刀具价格下行。