锂电春季策略：排产旺季与基本面修复驱动行业行情

摘要： 本次会议探讨锂电行业的春季投资策略，核心观点认为排产旺季的到来、原材料价格的温和上涨以及基本面共振将共同驱动锂电板块出现较强的春季行情。

行业主线：

1. 需求端回暖：预计国内新能源车零售需求在二季度实现转正，且受益于中高端车型占比提升，动力电池带电量增长超预期。
2. 产业链温和通胀：碳酸锂价格若能稳定在10-15万区间，将有利于铁锂正极、电解液等材料环节实现困境反转和盈利修复。
3. 出海逻辑增强：IDC备用电源及发电机组等领域，国产厂商凭借技术和成本优势，在北美等海外市场具有较强的替代潜力。

关键变化与分歧：

1. 隔膜行业格局改善：行业达成价格自律协议，且未来两年新增产能受限，产能利用率将大幅提升，涨价确定性较高。
2. 钠电商业化加速：钠电在两轮车、启停电源及储能领域有望迈入规模化量产阶段。
3. 欧洲市场机会：在补贴新政和新车周期驱动下，欧洲新能源车销量增速超预期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：短期看好材料环节（铁锂、六氟磷酸锂）的业绩弹性；中期关注隔膜、铜箔等供需反转环节；重点推荐宁德时代、中创新航等电池龙头及具备出海弹性的零部件厂商。
2. 核心风险：原材料价格波动剧烈、下游需求增长不及预期、海外贸易政策风险。