箭牌家居 2026 年中报点评：业绩承压，智能坐便器需求良好

本报告对箭牌家居 2026 年中报业绩进行点评。受新房需求减弱和消费收缩影响，公司业绩承压，2026H1 营业总收入 25.77 亿元（同比-9.2%），归母净利润为-0.61 亿元。智能坐便器作为核心增长品类，销量同比增长 8.83%，但受均价下降影响收入同比下降 9.4%。公司通过“店效倍增”项目优化产品结构，使经销渠道毛利率提升至 35.7%。原材料涨价导致整体毛利率改善幅度放缓。报告认为公司可通过中高端产品放量和内部降本支撑后续毛利率，维持“增持”评级，调整目标价至 7.41 元。