哈尔斯 2026 年中报点评：营收延续稳增，盈利环比显著改善

哈尔斯 2026 年中报显示营收延续稳增，2026Q2 实现营业收入 9.81 亿元，同比增长 13.09%，归母净利润 0.48 亿元，环比大幅改善。公司内外销动能充足，外销方面非美业务订单增长，亚太、欧洲、南美等区域新客户落地；内销方面自有品牌电商及渠道业务增长显著且盈利能力改善。盈利端受益于泰国基地规模效应显现及降本措施落地，Q2 毛利率环比提升 1.48pct，汇率对业绩影响明显收窄。考虑汇率亏损、原材料价格上涨及海外产能爬坡节奏，调整 2026-2028 年 EPS 预期为 0.30/0.41/0.49 元，给予 2027 年 20XPE，目标价调整至 8.14 元，维持“增持”评级。风险提示包括新业务扩张不及预期及行业竞争加剧。