美伊持久战对中国资产及宏观经济影响分析

摘要： 本次分析探讨了美伊战争走向持久战的概率及其对全球能源市场、宏观经济及中国资产的深层影响。核心观点认为，地缘政治冲突将通过推高油价引发全球供应链紊乱和输入性通胀，但中国凭借供应链的完整性与反脆弱性，在资产重估过程中可能获得“安全溢价”，成为资金避风港。

核心观点：

1. 能源供应风险：若霍尔木兹海峡被长期封锁，全球原油缺口可能达500万至1000万桶/日，油价可能冲至100-150美元区间。
2. 中国宏观影响：油价上涨将通过石化产业链传导，带动PPI回升并加速脱离通缩，但会对石化中游利润产生压力。
3. 资产安全溢价：在乱世环境下，供应链稳定和地缘安全的属性将赋予中国资产更高的定价溢价，有助于吸引避险资金流入。

论据支撑：

1. 战略节点分析：哈尔克岛作为伊朗原油出口核心，若受冲击将直接威胁全球供应。
2. 产业传导链条：分析了从原油 $\rightarrow$ 石化 $\rightarrow$ 消费品的成本传导机制，指出日韩依赖度更高，受冲击更严重，部分产业可能向中国迁移。
3. 贸易与AI关联：探讨了AI商品出口在当前贸易中的核心地位，以及高油价对美国流动性和AI投资趋势的潜在抑制作用。

局限性/风险：

1. 全球衰退风险：高油价可能加剧美国经济衰退，从而通过外需端影响中国出口。
2. AI叙事波动：AI商业模式的质疑与流动性收紧可能导致相关科技资产回调。