📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本周有色金属市场受中东地缘冲突及美国宏观经济数据影响显著。贵金属受滞胀预期支撑中长期看好；铝材受供给扰动担忧支撑价格偏强；铜价则在宏观压制与基本面支撑之间震荡。
行业主线：
- 贵金属：美伊战争及美国GDP大幅下修催化滞胀预期，避险需求与央行购金提供支撑，黄金中长期有望创新高。
- 工业金属：中东冲突导致铝供给端扰动，能源成本抬升，支撑铝价上行；铜价受宏观压制但矿端供给紧张提供支撑。
- 能源金属：硫磺价格上涨抬高镍生产成本中枢；碳酸锂随着下游进入生产旺季，去库有望延续。
关键变化与分歧：
- 宏观预期博弈：市场在短期通胀预期压制降息与中长期滞胀逻辑之间存在分歧。
- 供给端扰动：卡塔尔铝业减产程度及霍尔木兹海峡通航状况成为铝、镍价格的核心波动因素。
受益方向与风险：
- 受益方向：质地优良的贵金属公司、铝板块受益于供给扰动的公司、以及镍钴、锂板块的投资机会。
- 核心风险：有色金属下游需求增长不及预期、美国关税政策反复、全球经济增速下降。