大摩宏观策略电话会：中东局势冲击、中美博弈与中国十五五规划分析

摘要： 本次大摩宏观电话会重点分析了中东局势（尤其是霍尔木斯海峡受阻）对全球能源、科技和食品产业链的压力测试，探讨了中美双边关系的博弈筹码，以及中国“十五五”规划中“科技为纲、消费为辅”的战略方向。

核心观点：

1. 能源风险被低估：若霍尔木斯海峡封锁持续，油价可能非线性飙升至110-150美元，导致亚洲（尤其是日韩台）电力和化学品供应中断，引发科技产业链海啸。
2. 中美博弈新动态：中美首脑会谈存在推迟风险，中国在中东的调停作用可能成为关键谈判筹码。
3. 中国经济韧性与政策：中国在能源、粮食安全上相对稳健；“十五五”规划将强化人工智能、量子科技等前瞻布局，并推动能源电动化（锂钠双修）以提升安全。

论据支撑：

1. 宏观应对：认为中国可借鉴日本经验，利用输入性通胀配合财政宽松，打破国内通缩循环。
2. 产业路径：AI自研芯片是互联网公司核心竞争力，预测2030年国产芯片将满足中国70%-80%的需求。
3. 经济数据：1-2月数据强势由一次性因素支撑，预计三季度将加码财政政策支持消费。

局限性/风险：

1. 需求端风险：油价持续高企将压制全球需求，拖慢中国出口并挤压中下游企业利润。
2. 地缘不确定性：霍尔木斯海峡通行状况未明朗前，新兴市场资产存在下行风险。
3. 外交风险：中美双边会谈若取消或大幅延期，短期可能引发市场负面反应。