本报告对南风股份 2026 年上半年业绩进行点评。公司 H1 实现营收 2.09 亿元，归母净利润 -734.83 万元，业绩略低于预期，主要系客户工程项目进度影响导致供货延后。公司在核电及地铁隧道 HVAC 领域拥有稀缺资质，是中广核、中核等重要供应商，传统业务基本盘夯实。同时，公司通过子公司南方增材拓展 3D 打印业务，应用方向涵盖核电部件、商业航天、AI 算力中心液冷部件等，有望成为第二成长曲线。基于业绩释放节奏及新业务投入，报告下调了 2026-2028 年盈利预测，但维持“增持”评级。