📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会谈汇总了多位百亿基金经理对美伊地缘冲突及其引发的全球市场连锁反应的深度认知。核心观点认为油价中枢抬升将驱动“泛能源”方向的结构性机会，同时建议在风险偏好回落的背景下，寻找基本面反转、政策加持或具备避险属性的底部分类资产。
核心观点：
- 泛能源与有色：地缘冲突导致油价长期维持高位，配置重心应向新旧能源倾斜；电解铝因供给扰动具备强利润弹性；黄金在通胀压力和避险需求下具备长期配置价值。
- 细分行业机会：化工领域关注粘胶与甲苯产业链的提价空间；电力设备关注美国变压器市场缺口带来的出海机会。
- 底部反转与内需：创新药处于筹码出清的左侧布局点；快递行业受益于反内卷政策及基本面改善，表现出较强韧性。
- 前瞻主题：关注“算电协同”（绿电+AI）政策的延续性，认为其具备演变为大级别行情的潜力。
论据支撑：
- 能源逻辑：产能受损且全球储备下降，低油价时代结束，驱动能源逻辑泛化。
- 黄金逻辑：实际利率随通胀上升而下降，持有黄金的机会成本降低，且具备滞胀环境下的避险属性。
- 变压器逻辑：美国市场存在约700亿缺口且熟练工短缺，国内厂商具备抢份额窗口期且毛利较高。
- 算电协同逻辑：中国电力成本低使 Token 价格具竞争力，且政策已写入政府工作报告，具备长期逻辑。
局限性/风险：
- 战争持续时间及对全球经济引发的滞胀影响存在不确定性。
- 算电协同企业短期内对基本面的实质拉动有限。
- 部分上游资源板块短期涨幅较大，估值压力增加。