📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议回顾了英伟达（NVIDIA）在2023-2025年GTC大会上关于具身智能的布局，并前瞻2026年GTC大会的重点。核心观点认为，英伟达已逐步构建起从基础设施、端侧算力到模型、仿真、物理引擎及数据飞轮的“具身智能工厂”闭环，产业正从单点技术探索阶段迈入工程化验证与商业化落地阶段。
行业主线：
- 技术路径演进：英伟达经历了2023年基础设施建设（仿真上云）、2024年定义人形机器人平台（通用基础模型G200T及端侧算力）到2025年打通模型、仿真、物理引擎与数据飞轮的完整链路。
- 2026年核心逻辑：重点将转向“物理AI”平台闭环的成型与商业化落地，关注重点从简单的Demo展示转向长任务链的完成能力，以及在工业、医疗、物流等结构化场景的商业闭环。
关键变化与分歧：
- 阶段转换：2026年是商业化验证年，估值逻辑从技术预期转向工程验证与实际订单。
- 关注重点转移：不再关注机器人能否走动，而关注其在具体场景中部署的经济账是否能算通。
受益方向与风险：
- 受益方向：优先关注具备数据积累与商业闭环能力的本体厂商；其次是具备平台级能力的运控/力控软件公司；以及进入核心供应链（如特斯拉链）的传感器（视觉、力矩、编码器、IMU）及核心力部件供应商。
- 核心风险：商业化落地节奏低于预期，工程化验证失败，板块成交占比持续低迷导致资金分歧。