本报告分析了 2026 年第四季度可能形成的超强厄尔尼诺事件及其对基础化工行业的影响。报告指出，海温异常偏暖速度显著快于历史同期，预计将通过三条链条影响化工品：首先是农资链条，全球农作物减产将推高粮价，进而提升化肥和农药的需求与价格；其次是食品添加剂链条，豆粕价格上涨将强化饲料端的“减量替代”动力，使赖氨酸、苏氨酸等氨基酸产品受益；最后是代糖链条，白糖减产将提升代糖的替代经济性并加速无糖化趋势。报告列举了包括云天化、新和成、金禾实业在内的相关受益标的。风险提示包括厄尔尼诺事件未形成、政策反向影响以及快速转为拉尼娜导致逻辑反转。