📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析 2026 年农林牧渔行业的投资机会，认为在通胀逻辑驱动及国际局势（如美伊战争）的影响下，农业板块的估值和基本面均处于底部，具备显著的超配机会。
行业主线：
- 通胀驱动的价格传导：大宗农产品价格触底反弹，涨价预期沿“种植-饲料-养殖”链条传导，饲料行业定价机制较顺畅，有利于龙头企业通过采购和研发优势扩大份额。
- 养殖业周期性去化：生猪养殖进入规模化、数字化的 3.0 时代，2026 年将迎来强劲的产能去化周期，优质资产的成本优势将进一步凸显。
- 种子产业政策驱动：转基因种子政策支持及渗透率提升，有望改善种子板块在历史低谷后的经营压力。
关键变化与分歧：
- 养猪成本方差：市场曾预期规模化导致成本方差缩小，但实际数字化管理使优质企业与平庸企业的竞争力差距进一步扩大。
- 禽类供给不确定性：关注海外（如法国）禽流感对引种量的影响，可能导致 2026 年产能收缩快于预期，支撑价格复苏。
受益方向与风险：
- 受益方向：优先关注生猪养殖（优质规模化企业）、种植产业链（种子）、饲料龙头（具备出海能力的 l企业）以及肉牛/奶牛联动标的。
- 核心风险：国际贸易摩擦与地缘政治风险、极端天气对农产品单产的影响、生猪产能去化进度低于预期。