高盛：基石药业（2616.HK）2026年中报业绩点评与研发管线进展分析

本报告为高盛对基石药业（2616.HK）2026年中报的业绩点评。公司2026年上半年实现营业收入2.05亿元，亏损同比收窄13%至2.31亿元，主要受益于普拉替尼（pralsetinib）纳入医保后的销售放量（同比增长5倍）。研发支出大幅增加95%至2.06亿元，重点投入CS2009的临床研发及早期管线推进。CS2009在多个临床试验中展现出差异化的竞争优势，ORR数据持续优化，公司计划于2026年底前启动全球III期注册性临床试验，并正与潜在合作伙伴进行商务拓展（BD）讨论。此外，公司ADC平台首个产品CS5007已进入临床阶段。基于业绩表现及管线价值提升，高盛维持基石药业“买入”评级，并将12个月目标价上调至9.85港元，同时也指出商业化记录、行业竞争、研发及融资风险等潜在下行因素。