12月重点车企销量解读晨会纪要

摘要： 本次晨会由国金汽车团队主讲，重点解读 12 月汽车行业及重点车企的销量数据，分析了补贴结束对内销的影响以及出口市场的强劲增长，并对 2026 年一季度及全年销量趋势做出展望。

核心数据变化：

1. 整体销量下滑：12 月前 28 天厂商批发销量同比、环比均下滑 19%；样本重点车企批发销量同比下滑 5%，环比下滑 10%。
2. 结构分化：新能源批发同比增长 13%，环比下滑 11%，表现优于燃油车（同比下滑 17%，环比下滑 8%）。
3. 出口高增：头部车企出口同比高增 48%，比亚迪、长城、奇瑞等创下月度出口历史新高。
4. 重点车企表现：比亚迪批发量 41 万台（同环比下滑）；长城 12.4 万台（同环比下滑）；吉利 23.7 万台（同比增 13%，环比降 24%）；理想、蔚来 12 月销量出现显著回升。

边际解读/市场影响：

1. 内销压力：12 月销量低迷主因是补贴结束导致需求前移，且 2026 年 1 月起购置税上涨，消费者存在观望博弈心理。
2. 出海逻辑增强：中国车企海外零售数据持续上升，对俄依赖度下降，且 2026 年海外产能集中投产，出海将从量能提升转向盈利能力提升。
3. 2026 展望：预计全年内销增速下滑 2%-3%，新能源内销增速约 10%，出口总量有望达到 600-700 万台，新能源渗透率达 45%。

后续关注与风险：

1. 关注点：一季度购车需求是否能通过车企的购置税“兜底”政策释放；理想 I6、小鹏 26 款新车等新品的交付贡献。
2. 风险点：购置税兜底政策不及预期导致订单压力增加；海外贸易政策调整风险。