锂电产业链 2026 年中报总结及未来展望交流纪要

本文总结了 2026 年第二季度锂电产业链的业绩表现及未来展望。2026Q2 产业链呈现显著分化，中游材料环节利润环比增速（11%）低于电池产量增速（19%），其中三元正极、负极和隔膜跑赢行业，而铁锂正极和电解液环比下滑。当前市场处于“强现实、弱预期”状态，板块估值普遍较低（10-15倍），产业端与市场端对 2027 年的需求增速存在预期差，有望在 2027Q1 修正。电池端，蔚蓝锂芯受益于 AI 服务器 P-BBU 渗透，鹏辉能源受益于海外大储与 UPS 电芯放量，宁德时代基本符合预期。铝箔环节，鼎盛新材与万顺新材在钠电铝箔领域领先，其中万顺新材产能扩张及钠电放量带来较高利润弹性。溶剂环节，预计 2027 年 EC 溶剂将出现显著供给缺口，海科新源兼具涨价潜力与 VC 爆发力。此外，杉杉股份在负极环节抗周期能力较强，恩捷股份与星源材质在隔膜领域具配置价值，嘉元科技 AI 铜箔业务值得关注。