📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告系统分析了液冷散热行业的产业链、竞争格局及其核心驱动力。AIGC 带来的芯片功耗剧增与新能源汽车及储能市场的规模增长，共同推动液冷散热行业进入景气上行周期。
行业主线：
- AIGC 驱动高功率散热：英伟达 Blackwell 及 Rubin 等下一代芯片全面转向全液冷方案，带动 CDU 和冷板需求的爆发。
- 新能源与储能需求增长：动力电池热管理要求提升，推动液冷板在新能源汽车及储能电池中的渗透率快速增长。
- 国产替代空间打开：随着 3M 退出全氟及多氟烷基物质冷剂业务，国内电子氟化液及传统制冷剂企业迎来国产替代机遇。
关键变化与分歧：
- 技术路径演进：目前单相冷板式液冷技术最成熟且市场占比最高（90% 以上），而两相冷板及浸没式液冷在超高功率和特定节能场景下具有更高潜力。
- 市场竞争格局：国产厂商在数据中心液冷基础设施领域快速追赶，部分企业在单相冷板等细分市场已取得全球领先的销售份额。
受益方向与风险：
- 受益方向：数据中心温控设备商（如英维克、申菱环境、高澜股份等）、氟化液龙头（如巨化股份、三美股份等）、汽车热管理零部件商（如三花智控、银轮股份、纳百川等）。
- 核心风险：高端芯片量产不及预期、新能源动力电池装机量下滑、AI 商业化落地不及预期。