医保省级统筹提速，医药中长期投资新起点

摘要： 本报告分析了我国医保省级统筹制度的推进进程及其对医药行业的深远影响。认为医保省级统筹将通过打破地市壁垒、盘活存量资金，有效解决医保结构性矛盾并提升支出效率，有望成为医药行业中长期投资的新起点。

行业主线：

1. 制度重构与模式演进：医保统筹层次正从地市级提升至省级，由“省级调剂金”模式向“统收统支”模式推进。通过实现政策、筹资、待遇、支付、管理和服务的“六统一”，增强基金的共济能力与抗风险能力。
2. 支付能力升格：省级统筹有望盘活医保存量结余资金，扭转支出增速放缓趋势。测算显示，省级统筹后统筹基金收入与支出的 CAGR 有望维持在 10% 以上。

关键变化与分歧：

1. 就医模式变化：省内实现“无异地”结算，将极大释放地市居民向省会等中心城市就医的需求，提升优质医疗资源的利用率。
2. 产业驱动力转移：医保作为核心支付方，其议价能力的增强将继续推动“腾笼换鸟”，引导资金从常规药械向创新药及高端医疗服务转移。

受益方向与风险：

1. 受益方向：医疗服务（需求回升、回款能力增强）、院内药械与检验（诊疗量修复、ICL 需求释放）、创新药（医保基金扩容提供更大空间）。
2. 核心风险：政策落地及推广进度不及预期；对下游需求的实际促进效果不足；医保基金中长期运行出现收不抵支风险。