📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 A 股投资策略进行全面展望，认为 A 股整体仍处于盈利增速回升和估值温和扩张阶段，预计主要宽基指数（以上证指数、沪深 300 为代表）上行幅度在 10%-15% 之间。
核心观点：
- 政策共振驱动：2026 年是中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，中美政策共振将提振全球大宗商品需求，推动 PPI 触底回升，驱动企业盈利改善。
- 风格切换：市场正从流动性和风险偏好驱动的“牛市第二阶段”向盈利改善驱动的“牛市第三阶段”过渡，顺周期风格（有色、建材、化工、钢铁等）将持续占优。
- 资金面支撑：预计 2026 年 A 股资金净流入约 1.56 万亿元，主要由公募基金发行回暖、保险资金增量及私募基金驱动。
论据支撑：
- 逻辑切换：经济驱动逻辑从依赖地产、基建的“信用周期”切换到以广义财政支出为核心的“政策周期”，基建投资回升将成为稳定经济关键。
- 全球周期：美国中期选举年倾向于扩张性财政货币政策，工业金属价格有望迎来一轮上涨周期。
- 内需与科技：内需消费复苏（尤其是服务消费）是第二条主线；科技领域则关注国产算力行业在“外部封锁”与“内需爆发”双引擎驱动下的突破。
局限性/风险：
报告提及需关注出口回落压力、GDP 目标完成度以及全球宏观环境波动带来的不确定性。