华电科工 2025 年度业绩及业务交流纪要

摘要： 本次会议重点讨论了华电科工 2025 年的经营情况、订单结构拆分以及在海上风电和氢能领域的战略布局。公司在保持传统业务稳健增长的同时，积极向深海能源及氢能全产业链方向转型升级。

核心观点/结论：
公司坚持国内国际双轮驱动，聚焦大客户并深耕优势板块，2025 年实现业绩快速增长且在手合同充足。未来将依托国家能源革命和产业升级机遇，在海上风电系统解决方案、氢能全产业链以及数字化服务方面寻求突破。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营业收入 104.26 亿元（同比增长 38.26%），归母净利润 1.57 亿元（同比增长 36.06%）。
2. 订单拆分：新签销售合同金额 182.29 亿元，在手合同 211 亿元。具体分布为：高端钢结构（风光支架等）接近 60 亿元，海洋工程（海上风电）接近 40 亿元，物料输送超过 40 亿元，氢能业务超过 9 亿元。
3. 核心业务布局：
   • 海上风电：定位为未来重要支撑业务，重点储备深海施工及漂浮式基础技术，向综合开发模式转型。
   • 氢能业务：已构建覆盖自清（碱性/PEM 电解槽及核心材料）、储运（球罐/管道）及用氢（化工消纳/燃料电池）的全产业链布局。
   • 光伏业务：主要提供支架生产及 EPC 总承包，不涉及投资运营。

催化剂与风险：

1. 催化剂：深海风电资源的巨大潜在空间、“十五五”规划的推进、氢能电解槽订单的持续兑现以及人工智能与电力一体化潜在机会。
2. 风险：新业务（如氢能）订单衔接的波动性，以及大型工程项目落地节奏低于预期。