三峡旅游业务更新与省级邮轮展望交流纪要

摘要： 本次会议重点分析了三峡旅游在服务消费背景下的投资价值，核心逻辑在于公司由综合交通向旅游综合服务转型，特别是省级豪华邮轮业务的放量将驱动业绩高增长。

核心观点/结论：
三峡旅游被视为服务消费的核心标的。预计2026年业绩将迎来确定性高增，中长期利润目标有望达到3.5亿元，对应目标市值约100亿元。

经营与财务要点：

1. 业务转型：公司剥离了汽车销售及物流供应链等非文旅业务，旅游综合服务成为第一大主业，核心产品为“两坝一峡”观光游轮及省级邮轮。
2. 省级邮轮布局：计划于2026年4月下水首艘省级豪华邮轮，随后逐步增加运力。该行业准入门槛高（退三进一），供给受限，且豪华邮轮为市场主流。
3. 财务预测：2025年受补税及资产减值影响，净利润预计在0.56-0.72亿元的低位，但还原经营利润约1.2-1.3亿元。预计新船运营成熟后，单船可贡献数千万利润。

催化剂与风险：

1. 催化剂：2026年4月首艘省级邮轮下水后的实际上座率与客单价验证。
2. 风险：新船运营效率低于预期、线上平台票价波动影响利润。