📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国信证券公用环保行业周报，重点解读2026年政府工作报告及“十五五”规划纲要（草案）对构建清洁低碳安全高效新型能源体系的部署，并深入梳理八大算力枢纽的绿电直连机会。
行业主线：
- 能源体系升级：“十五五”期间将实施非化石能源十年倍增行动，重点建设新型能源基础设施，推动非化石能源有序替代化石能源。
- 算电协同趋势：绿电直连成为八大算力枢纽节点的重要方向，通过“源网荷储”一体化模式，在内蒙古、长三角等枢纽实现绿色算力电价降低与能源高效消纳。
关键变化与分歧：
- 电力板块逻辑：火电盈利在煤价电价同步下行中维持合理；新能源发电盈利趋于稳健；核电盈利稳定；水电在降息背景下防御属性凸显。
- 环保板块机会：水务与垃圾焚烧进入成熟期，投资逻辑转向“类公用事业”；科学仪器领域国产替代空间依然广阔。
受益方向与风险：
- 受益方向：全国性火电与新能源发电龙头、核电运营商、高分红水电股、具备海气贸易能力的燃气企业以及废弃油脂资源化行业。
- 核心风险：环保政策落地不及预期、社会用电量增速下滑、电价进一步下调以及行业竞争加剧。