📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为百亚股份财务总监兼总经理与投资者的交流，重点回顾了 2025 年经营情况并展望 2026 年发展规划。公司核心目标是扭转电商业务亏损，通过渠道优化实现盈利，并依托新区域的快速扩张驱动整体收入增长。
核心观点/结论：
- 业绩目标：公司希望 2026 年整体收入增速保持在 25% 以上。
- 战略重心：电商端追求“不亏损”及有利率销售；线下端维持核心五省利润贡献，追求新区域（如广东、江苏等）的高速增长。
经营与财务要点：
- 电商业务：2025 年受渠道结构变化及直播投入影响出现较大亏损（约 1 亿+）。目前已主动削减低效的抖音和天猫直播打波，12 月以来已实现不亏损。三八节期间电商表现回暖，部分渠道增长 20%-40%。
- 线下渠道：核心五省追求稳健，净利率优先；外围新区域（广东、江苏、浙江、山东、安徽、河南、江西等）保持高速增长（目标 50% 以上），规模效应将带动净利率持续提升。
- 产品与成本：益生菌为核心大单品（占比近 50%）；计划 5 月推出新品。成本端受石油价格影响（SAP、无纺布等），但整体可控，影响幅度较小，核心关注点在费用率控制。
- 营销投入：代言人赵露思的流量拉动效果符合预期，费用支出在可控范围内。
催化剂与风险：
- 催化剂：新区域市场份额提升、5 月新品发布、东南亚市场尝试、电商端由亏转盈带来的利润弹性。
- 风险：原材料（石化类）价格大幅上涨、电商恢复节奏低于预期、新区域扩张成本过高。