摩根士丹利：2026年上半年中国香港及中国保险业总结报告

本报告总结了2026年上半年中国及中国香港保险业的财务表现。受益于权益市场反弹，行业上半年实现两位数净利润增长，ROE水平保持健康。尽管上半年新业务价值（VNB）普遍录得11%-34%的增长，但二季度增速明显放缓。行业整体执行质量较高，表现出更稳健的投资波动管理、持续改善的保单留存率以及代理人产能的提升。

展望下半年，行业面临三季度基数较高、银行保险渠道监管趋严带来的短期增长压力。报告详细分析了友邦保险、富卫保险、中国平安、中国人寿、中国太保、中国太平、众安在线及新华保险等公司的上半年经营情况，重点关注各公司在投资收益率（NIY/GIY）、利差损风险、AI技术应用以及渠道转型方面的表现。分析认为，虽然面临短期挑战，但保险公司在资产负债匹配（ALM）及产品结构优化方面正取得积极进展。