台湾科技行业 2 月营收回顾：AI 服务器与半导体表现突出

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告回顾了 101 家台湾科技公司 2 月份的营收表现。整体呈现明显分化，企业级 AI 服务器 ODM、CW 激光器及半导体厂商表现突出，而 PC 和智能手机相关环节受季节性影响及内存成本上升压力较大。

核心数据变化：

  1. 表现突出者：Wistron (+25% MoM)、Wiwynn (+14% MoM) 及 All Ring (+25% MoM) 营收增长显著。从 YoY 来看，Wistron (+177%)、AVC (+103%) 和 Landmark (+91%) 增长最强。
  2. 疲软环节：受季节性影响，智能手机及消费电子相关公司如 Pegatron (-26% MoM)、Chenbro (-26% MoM) 及 Auras (-28% MoM) 出现较大幅度下滑。
  3. 分项趋势：半导体、PCB 及 Networking 领域在 AI 基础设施驱动下，过去 12 个月的 YoY 增长依然稳健。

边际解读/市场影响：

  1. AI 服务器驱动：GPU 及 ASIC AI 服务器的强劲需求直接驱动了 server ODM 厂商的营收增长。
  2. 技术路径升级：液冷渗透率提升、800G/1.6T 光模块需求增加以及 SiPh（硅光）技术的采用，将持续带动相关组件供应商。
  3. 先进封装回暖：All Ring 的强劲增长反映了 CoWoS 设备在晶圆厂和 OSAT 端的拉货需求回升。

后续关注与风险：

  1. 关注方向：液冷基础设施、CW 激光器、LEO 卫星网络应用以及 ABF 载板在 2026 年的定价上调趋势。
  2. 核心风险：内存成本上升对终端需求的潜在抑制、消费电子季节性疲软以及美国关税不确定性。