📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨了 OpenCloud（养龙虾）趋势引发的算力需求指数级增长，认为国产算力大爆发前夜已至，核心受益方向集中在 AI DC（人工智能数据中心）、算力租赁以及 CDN 三大板块。
行业主线：
- 需求端爆发：大模型 Token 数量实现爆发式增长（部分十倍增长），且 OpenCloud 趋势开始显现，将驱动算力需求呈指数级增长。
- 供给端变化：大厂资本开支大幅上调，对高端算力卡（如 H200, B300）及推理卡（如 5090）的需求迫切，国产算力卡需求同步上调。
- 资源稀缺性：AI DC 机房资源变得稀缺，能耗指标释放将是未来关注重点，AI DC 价格存在上调潜力。
关键变化与分歧：
- 算力租赁涨价：算力租赁已成为除光纤外涨价最猛的通信板块，H200 租金环比上涨 25-30%，市场进入需求驱动的涨价周期。
- 逻辑演进：行业投资逻辑已从去年底的“需求拐点”演进为当前的“需求大爆发”阶段。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI DC 的机房、液冷、供电及计算网络；算力租赁核心厂商；CDN 核心厂商。
- 核心风险：国产算力卡产能释放不及预期、AI DC 能耗指标释放进度低于预期、算力需求增长不及预期。