📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由开源证券传媒互联网、计算机、通信、电子四个团队联合举行，重点探讨 AIGC 产业趋势及近期爆火的 Open Cloud（龙虾）应用对产业链的带动作用。会议认为 AI 正在从聊天工具向能够执行复杂任务的 AI Agent（管家）演进，将大幅提升 Token 消耗并驱动算力需求。
行业主线：
- 应用端实质性落地：以 Open Cloud 为代表的 Agent 工程化能力提升，推动 AI 深度融入工作生活，带动模型 Token 调用量和云端部署需求大幅增长。
- 算力需求从训练转向推理：应用端爆发直接拉动推理算力需求，导致云端算力紧张，利好 AI DC、算力租赁及云服务商。
- 硬件周期上行：半导体行业处于量价齐升的周期上行阶段，国产算力芯片、先进封装及设备环节有望迎来爆发性增长。
关键变化与分歧：
- 部署模式影响：云端部署因便捷性将成为主流，直接利好公有云厂商及 AI DC 基础设施。
- 算力缺口凸显：部分头部模型厂商云端算力不足，预示国产算力链及算力租赁行业处于爆发前夜。
受益方向与风险：
- 受益方向：大模型厂商（量价提升）、云服务商（订阅增加）、光通信与液冷龙头、国产半导体设备及 AI 芯片。
- 重点标的：完美世界（游戏爆款预期）、优刻得（云部署）、森林环境（液冷）、海光信息/寒武纪（国产算力）、北方华创（设备）、中际旭创/新易盛（光模块）。
- 核心风险：地缘政治不确定性影响风险偏好、AI 应用渗透率不及预期、监管风险。