本报告分析了国防军工行业近期动态及投资逻辑。核心观点指出，中国军工产业已演进为“内需筑基、外贸扩张、民用反哺”的三轮驱动新格局，行业由周期成长转向全面成长。SpaceX 宣布投资建设全球最大发射场，叠加中国国常会首次将“空间网络”纳入国家级统筹，商业航天及卫星互联网战略地位提升。板块估值回暖，短期受益于阅兵预期及国内外地缘局势催化。重点关注智能化作战底座（宏达电子等）、精确制导弹药（北化股份等）、商业航天（国机精工等）、低空经济（莱斯信息）及大飞机产业链。报告同时复盘了军工板块数据及重点公司半年报表现，多数公司受产品结构调整、降价压力及交付节奏影响，业绩呈现分化。