ETF 配置系列（一）：恰逢其时，丰富的资产，多元的配置

摘要： 本报告为 ETF 配置系列之开篇，旨在回顾我国 ETF 的发展历程，梳理当前丰富的 ETF 产品矩阵，并展示基于该矩阵构建的多种绝对收益与相对收益配置模型的历史回溯表现。

核心观点：

1. 产品体系完备：国内 ETF 已形成覆盖股票、债券、商品三大资产，且涵盖宽基、行业、主题、策略及跨境（QDII）等多元品类的完整生态，为投资者进行精细化、多元化资产配置提供了基础工具池。
2. 配置策略多元化：通过量化模型可实现不同的投资目标。绝对收益策略通过股票、债券、商品和黄金等低相关性资产构建组合以控制波动；相对收益策略则通过风格（成长/价值、大盘/小盘）和行业轮动捕捉市场结构性超额收益。

论据支撑：

1. 市场现状：截至 2026 年 1 月，我国 ETF 市场规模达 5.31 万亿元，其中股票型 ETF 占据主导（规模占比 69.30%），行业 ETF 数量最多。
2. 模型回测：目标波动率策略（3% 和 5%）在 2016-2025 年间实现了稳定的年化收益（分别为 6.74% 和 8.04%）；风格轮动模型（如宏观量价成长价值轮动）在全区间内实现了 26.65% 的年化收益。

局限性/风险：

1. 历史回测数据基于客观分析，不代表未来趋势。
2. 部分 QDII ETF 由于申赎效率较低和额度限制，在行情波动时可能存在较大溢价。