AI 算力中报复盘：景气向上，格局分化，如何优选标的

本次报告对 AI 算力产业链中多家核心标的 2026 年上半年业绩进行了深度复盘。整体结论认为行业景气度向上，但格局出现分化。光通信领域，长飞光纤受益于光纤涨价传导及北美 AI 数据中心需求；剑桥科技 1.6T 光模块完成认证并有望承接 Meta 订单；汇聚科技深度绑定谷歌 MPO 业务且订单呈现爆发式增长。硬件及元器件方面，国民技术受益于 MCU 行业涨价潮驱动利润率改善；建滔积层板凭借一体化优势在电子布及 CCL 涨价周期中凸显竞争力；鸿腾精密在英伟达 Cable 连接器及 NPO 方向具备卡位优势。服务器领域，联想集团 ISG 业务受低价存储库存红利及 NVL 机架出货驱动，盈利能力持续改善。报告强调后续关注各公司的订单兑现节奏、毛利率回升情况以及新技术路线的量产进展。