全球配置新选择：互联互通 ETF 全解析

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📰 研报摘要

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摘要： 本报告对互联互通 ETF 的机制、投资路径及具体产品进行了深度解析，重点探讨在准则放宽后，如何利用南向通 ETF 拓宽港股投资范围并实现全球（特别是美股）资产配置。

核心观点：
互联互通 ETF 是内地投资者全球配置的高效工具。其核心价值在于不占用 QDII 额度，且能覆盖非港股通标的，尤其在恒生科技类产品和新纳入的跨市场（港美）投资品种中具备较高投资价值。

论据支撑：

  1. 机制放宽与扩容：2024年7月及2025年10月，南向通 ETF 准则大幅放宽（港股最低权重由 90% 降至 60%），使得包含非港股资产的跨市场 ETF 能够进入体系。
  2. 投资途径对比：相比 QDII 基金、港股通基金和互认基金，互联互通 ETF 具有交易时段更长、无涨跌幅限制且不占用 QDII 额度的优势。
  3. 重点产品分析：
    • 恒生科技类：南方恒生科技规模最大且跟踪误差低；安硕恒生科技费率最低。
    • 跨市场类：南方东英恒生港美科技 ETF 聚焦港美 AI 龙头；南方东英富时东西股票精选 ETF 采用高股息与自由现金流策略，风险收益特征稳健。

局限性/风险：
互联互通 ETF 存在资金交收效率较低（T+3 资金可取）、交易费用相对较高以及暂不开放申赎业务（无法进行折溢价套利）等不足。