诺斯贝尔 (300132) 盈利持续修复，看好高附加值订单放量点评

本文是对诺斯贝尔 2026 年上半年业绩报告的点评。公司 26H1 实现营收 11.07 亿元，同比增长 18.16%，归母净利润 0.56 亿元，同比增长 105.55%，业绩符合预期。盈利能力方面，受益于主动削减低毛利散单以及次抛、冻干面膜等高附加值订单占比提升，毛利率和净利率同步抬升。产品结构持续优化，面膜品类营收占比达 45.69%，护肤业务占比 37.71%，成为公司核心增长曲线。此外，公司已完成更名为“诺斯贝尔”，全面聚焦美妆大消费赛道，并推出员工持股计划以绑定核心团队利益。分析师认为公司 ODM 优势稳固，未来随着产品结构优化，盈利弹性有望释放，维持“买入”评级，预计 26-28 年归母净利润分别为 1.8/2.3/2.5 亿元。