📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了人工智能数据中心（AIDC）能耗激增背景下，电源系统从传统交流供电向高压直流（HVDC）、固态变压器（SST）以及垂直供电技术（VPD）演进的必然趋势与技术逻辑。
行业主线：
- 电压等级提升：针对 AI 芯片 TDP 快速增长导致低压架构触顶的问题，800V HVDC 成为未来智算中心的核心趋势，旨在通过提升电压降低链路损耗并提高功率密度。
- 电源系统“芯片化”：SST（固态变压器）利用第三代半导体器件取代传统铜线变压器，实现更高集成度、更小体积及更强控制能力。
- 供电路径变革：VPD（垂直供电）通过缩短从 VRM 到 SoC 的物理距离，解决了高电流下的电阻损耗和 HBM 空间挤占问题，是支撑下一代高算力芯片的关键。
关键变化与分歧：
- 原生直流生态：英伟达规划的 800VDC 生态系统旨在消除冗余转换环节，将电力架构从设施层面直接延伸至芯片主板。
- 技术方案对比：对比 HVDC、DCUPS 与 SST，SST 在效率和空间利用率上最优，但面临成本较高和标准缺失的挑战。
受益方向与风险：
- 受益方向：拥有 800V HVDC 和 SST 技术储备的电源系统供应商，以及适配高压平台的 SiC/GaN 功率器件厂商。
- 核心风险：AI 产业发展不及预期、新技术方案商业化落地受阻、行业竞争加剧及国际贸易摩擦。