📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点分析了“算电协同”这一新兴产业主题。该主题旨在通过将东部算力需求与西部绿电资源在时空上进行协同，解决数据中心高能耗问题并促进绿电就地消纳，将 AI 的最终竞争视为电力资源的竞争。
行业主线：
- 政策驱动：算电协同首次被写入政府工作报告，标志着该方向从试点上升为国家战略。
- 商业模式演进：主要分为物理直供（新建项目）、虚拟直供（存量项目通过电力市场交易）以及算力随绿电跑（动态调度算力任务）三种模式。
- 价值链重构：协同过程将带动绿电运营端盈利提升，产生智能调度软件的新需求，并推动电力设备升级及建筑 EPC 工程投资。
关键变化与分歧：
- 角色转变：大型算力中心正从电力系统的补充角色转变为核心协同者，深度参与能源系统的优化与调节。
- 竞争维度升级：AI 竞争已从单纯的芯片和算力规模，延伸至电力成本和能源获取能力的竞争。
受益方向与风险：
- 受益方向：
- 绿电运营侧：具备建算力中心能力的绿电企业（如金开新能、豫能控股）。
- 智能调度侧：虚拟电厂及调度软件供应商（如国电南瑞、南网科技、四方股份）。
- 电力硬件侧：特高压及电力设备厂商（如中国西电、三星医疗）。
- 工程建设侧：具备算电一体化卡位优势的 EPC 巨头（如中国能建、中国电建、华电科工）。
- 核心风险：政策落地节奏低于预期、算力任务迁移技术瓶颈、电力投资规模不及预期。