本报告为花旗对复星国际（0656.HK）的深度更新报告。2026年上半年，复星净利润同比增长160%至17.21亿元人民币，各业务板块均实现正向利润增长。报告指出，复星的债务削减进程稳步推进，杠杆率降至55.7%，并维持全年不低于15亿港元的分红指导。花旗分析认为，随着资产价值的释放，特别是复星旅文及Club Med等业务的潜在上市计划，有望进一步收窄目前约71%的NAV折价。花旗将复星国际目标价从5.60港元上调至6.30港元，维持“买入”评级。主要风险包括旅游业务复苏不及预期、投资组合估值波动以及保险与银行业务的监管风险。