德银：移卡2026年上半年业绩点评——国内业务承压，海外增长强劲

移卡发布2026年上半年业绩，实现营收13亿人民币，同比下降24%，归母净利润4400万元，同比增长2%。业绩低于德银预期，主要受国内支付业务量下降26%及商户解决方案营收下滑46%拖累。公司采取战略转型，主动退出低利润商户以提升盈利能力，带动毛利率同比提升6个百分点至29%。海外业务表现亮眼，支付流水（TPV）同比翻倍增长，成为盈利结构优化的关键驱动。德银认为海外市场的结构性权重提升将改善中长期利润率，并将目标价下调至6.40港元，维持“买入”评级。