海外科技周报：AI 能源核电审批突破与商业航天基本面共振

机构研报 行业研究 / 行业深度专题 申万: 国防军工 申万: 电力设备 AST SpaceMobile Inc (ASTS)
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📰 研报摘要

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摘要： 本报告为海外科技行业周报，重点分析了海外 AI 能源（核电）与商业航天两大板块的最新进展。报告指出美国 NRC 批准先进核电建设许可具有里程碑意义，同时点评了 AST SpaceMobile 财报所反映的商业航天行业共振机会。此外，报告提示地缘冲突升级对全球风险资产的压力，建议保持审慎。

行业主线：

  1. AI 能源（核电）：NRC 批准 TerraPower 钠冷快堆建设许可，标志着先进核电监管审批进入实质落地阶段，旨在应对数据中心与 AI 算力带来的电力需求增长。
  2. 商业航天：低轨星座与空间蜂窝宽带需求支撑板块韧性，行业处于政府订单兑现与商业化初期收入增长的共振期。

关键变化与分歧：

  1. 监管体系演进：美国监管体系开始适应非轻水先进堆型，为未来 SMR（小型模块化反应堆）的大规模部署打开通道。
  2. 财务特征明显：商业航天标的（如 AST SpaceMobile）呈现重投资特征，虽然营收指引增长且有高可见度合同，但 Capex 投入高且处于净亏损状态。

受益方向与风险：

  1. 受益方向：先进核电产业链、燃料循环、长期铀需求；商业航天卫星制造与发射服务。
  2. 核心风险：地缘冲突导致油价上涨及市场波动；大模型技术落地及终端需求复苏不及预期；卫星部署延期及高现金消耗。