AI 电力需求驱动燃气轮机景气上行及北交所相关标的分析

摘要： 本报告分析了 AI 算力爆发带来的电力需求激增对燃气轮机行业的驱动作用。燃气轮机凭借建设速度快、发电稳定等优势，已成为数据中心供电的核心解决方案，预计 2024-2027 年 AI 数据中心将为该市场创造约 578 亿美元的增量空间。

行业主线：

1. AI 算力驱动需求激增：随着全球数据中心建设提速，航改型和轻型工业燃机在分布式与备用供电场景中订单增速最快。
2. 技术与环保优势：燃气轮机相比传统蒸汽轮机具有效率高、体积小、启动快且燃料适应性广的特点，且符合“双碳”目标下的低排放需求。
3. 全球供给偏紧：西门子、GE 等全球龙头厂商订单积压严重，交付时间已排至 2029-2030 年，行业整体处于强景气周期。

关键变化与分歧：

1. 应用场景由传统向 AI 转移：燃机应用正从传统的城市电网、船舶动力向 AI 数据中心等高增长场景快速渗透。
2. 国产化替代空间：国内重型燃机产业链虽已形成体系，但高端材料与精密加工仍依赖进口，国产化率提升将是核心增长点。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注北交所配套环节标的，包括提供罩壳通风设备的克莱特、深耕重型燃机过滤器的华原股份，以及提供天然气输配装备的特瑞斯。
2. 核心风险：AI 数据中心投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代进展低于预期。