宏观逻辑变化与传统行业（能源、化工）投资策略分析

本文分析了美联储主席沃什鹰派演讲引发的宏观环境变化，重点讨论 9 月加息概率及其对美债、油价和风险资产的影响。在投资策略上，建议加强对传统行业的关注，认为红利方向迎合通缩压力与安全属性需求。能源方面，看好煤炭的红利与周期属性，认为其受益于产地低库存与监管收紧，重点关注兖矿能源、晋控煤业等标的；化工方面，认为行业处于周期底部回升阶段，重点关注供给刚性且需求确定的氟化工、磷化工及分散染料方向，提及云天化、闰土股份及浙江龙盛。此外，详细分析了申菱环境的中报情况，指出其利润承压系确认时点错配，液冷相关订单增长显著且产能扩张逻辑清晰，预计 Q3 起将迎来订单与业绩共振。