钢铁行业底部投资逻辑梳理电话会议纪要

本次电话会议聚焦钢铁板块的底部配置机会。会议认为钢铁行业经历五年下行周期后已接近底部区域，申万钢铁指数较2021年高点回落近50%，多数企业PB低于1倍，安全边际较高。需求端，外需乐观且建筑用钢需求见底，制造业用钢占比提升且盈利状况优于全行业。供给端，产能置换新规（置换比例压缩至1.5）和低碳改造将进一步压缩中小企业供给，利好具备技术和地位优势的上市公司。会议测算若未来吨钢净利回升，板块整体估值修复弹性大，且部分龙头公司具备较高的股息率。建议左侧布局竞争优势强的稳健龙头，以及在右侧信号明确时关注弹性较大的受益标的。