本文分析了强厄尔尼诺现象对农化板块的催化作用，预计 2026 年极端天气将推高全球粮价并刺激农药囤货，驱动农药行业在 2025-2028 年迎来周期反转，草甘膦单吨利润有望重回 3 万元。重点标的方面：江山股份草甘膦产能增至 10 万吨且具备创新药业务，在行业上行周期具备高性价比；湖北宜化化肥业务处于底部，预计 2027 年受益于出口恢复和磷石膏制酸项目投产实现修复，中期看好新疆煤制油和宜昌新能源材料项目；新疆天业氯碱业务维持微利，核心增量在于煤头乙烯法 PVC 项目及高概率获批的 20 亿平煤制气项目，投产后有望带来利润翻倍增长。