高盛：香格里拉(亚洲)26年上半年业绩超预期，上调至中性评级

香格里拉(亚洲)发布2026年上半年业绩，归母净利润同比增长54%至8900万美元，超过高盛及市场预期。得益于 RevPar（平均客房收益）趋势改善及成本节约举措，上半年酒店收入同比增长6%，EBITDA 利润率提升1.7个百分点至24.7%。公司在中国内地表现稳健，三四线城市 RevPar 增长尤为亮眼。战略层面，公司正推进品牌提升，并通过轻资产模式加快管理合同扩张。高盛上调公司 2026-2028 年 EBITDA 预测，并将目标价由 5.0 港元上调至 5.1 港元，因估值处于历史低位且盈利能力有所改善，将评级由“卖出”上调至“中性”。主要风险包括宏观经济增长不及预期、商旅恢复节奏缓慢、轻资产扩张受阻及地缘政治波动。