保健品行业深度研究及产业链分析交流纪要

本次会议重点分析了保健品行业的监管趋势、需求演变及产业链价值重构。会议认为2026年将迎来监管大年，通过功能目录扩容、直播电商新规、海关总署令及专项整治等“四件齐发”，推动行业竞争逻辑从“拼营销”转向“拼证据”，有利于具备研发和合规能力的头部企业。需求端由银发族、青年组和中生代三类人群驱动，且渠道正经历从药店到电商再到即时零售的第三轮红利迁移。产业链方面，价值曲线由“微笑曲线”趋向“平缓曲线”，利润向中游代工（CDMO）环节倾斜。细分领域中，骨关节健康、特医食品、益生菌及宠物营养被视为重点增长赛道。会议重点关注上游原料端的金达威、纪元集团，中游代工端的新益健康、百合股份，以及下游品牌端的汤臣倍健、H&H国际控股和民生健康。