📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议深入分析了存储行业的供需格局及2026年的价格走势，认为AI需求是本轮周期的核心驱动力，且价格上涨幅度超市场预期，建议重点关注存储模组及利基存储板块。
行业主线：
- AI驱动需求爆发：AI大模型对内存和硬盘产生指数级需求，特别是服务器端SSD对HDD的替代，以及大模型推理对内存容量的极高要求，驱动2026年呈现爆发性增长。
- 供给端相对刚性：原厂扩产态度保守，且晶圆厂建设周期长，导致供给无法在短期内迅速响应AI带来的需求增长。
- 价格上涨超预期：DRAM及企业级SSD涨价幅度显著，部分DRAM产品涨幅达45%-70%，周期走势比预期更强且更健康。
关键变化与分歧：
- 价格顶点分歧：市场核心分歧在于2026年Q1是否为价格爬升的高点，以及Q2后是否会高位企稳。
- 业绩反映节奏：Q4为涨价首个受益季度，毛利率的提升将是衡量业绩的核心指标，且原厂有计划地通过限制出货（吸收）以应对明年需求。
受益方向与风险：
- 受益方向：存储模组厂（受益于消费电子补库及原厂保供协议）、利基存储（NOR Flash需求回升）、长鑫存储产业链（受益于国产化替代及资本开支）。
- 核心风险：消费电子需求反噬导致出货量下降、原厂扩产进度超出预期、地缘政治影响供应链。