📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金证券多位分析师参与，重点跟踪火电、工业涂料、煤化工、电解铝、电网及工业级 3D 打印等多个行业的景气度变化，探讨地缘政治、政策导向及技术突破对各板块的驱动影响。
行业主线：
- 火电与电网：火电板块受“算电融合”、两会政策及低估值驱动，行情由点向面扩散；电网板块受国内 4-4.5 万亿投资计划及美国 765kV 高压线路建设需求共振驱动。
- 工业涂料与铝业：地缘局势（中东冲突）导致集装箱周转放缓，驱动集装箱涂料需求爆发；同时造成中东电解铝供应实打实扰动，提升铝价进攻弹性。
- 煤化工：油价上涨凸显煤化工替代油的性价比，且新疆煤化工在能源安全战略下具备确定性增长空间。
- 工业级 3D 打印：钛粉价格大幅下降及设备效率提升，推动 3D 打印在 3C（如折叠屏铰链）、航空航天等领域迎来大规模爆发元年。
关键变化与分歧：
- 成本端变化：3D 打印用钛粉价格从数千元降至 200 元/千克，跨过大规模应用临界点。
- 供应端扰动：中东电解铝因天然气管道受损导致部分产能停槽，重启周期长，供应压力大。
- 驱动力切换：火电板块从纯电力逻辑转向“算电融合”及市值管理驱动。
受益方向与风险：
- 受益方向：算电融合相关电力公司、工业涂料龙头、煤化工 EPC 标的、电解铝一体化民企、工业级 3D 打印设备领军企业。
- 核心风险：煤价波动超预期、地缘局势变化、电力体制改革政策出台不及预期、绿电装机进度不及预期。