📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次周论聚焦2026年开年市场走势及中国资产重估的持续性，探讨如何通过宏观政策、投资消费端、有色金属及家电行业寻找“开门红”线索。
核心观点：
- 资产重估需行稳致远：认为短期刺激和资金入市可促成牛市，但长期上涨需解决内需、地产等结构性短板，建议政策重心从短期基建转向民生兜底与化债。
- 行业机会分化：看好强周期品种（铜、铝、黄金）在供应受限与需求共振下的波澜壮阔行情；关注家电行业在国补政策支撑下的龙头机会。
- 投资逻辑切换：投资端建议关注新经济资本开支及全球 AI 周期驱动的结构性机会，而非依赖传统基建驱动。
论据支撑：
- 历史借鉴：通过复盘日本 90 年代经验，指出过度依赖基建而忽略民生及化债过慢会导致修复周期延长。
- 有色逻辑：铜、铝面临资本开支不足导致的供给受限，叠加 AI 科技革命与绿色转型需求；黄金受益于去美化逻辑。
- 家电政策：2026 年国补政策提前下达且强调“提质增效”，虽资金规模有所收敛，但能有效防止行业失速，利好产品结构优、渠道能力强的龙头。
局限性/风险：
- 信用周期震荡导致内需、地产等短板对市场的持续拖拽。
- 居民收入预期修复缓慢，导致消费端政策提振效果可能有限。
- 海外贸易关税风险及全球宏观环境波动。