环保行业深度报告：AI金属回收再生深度，战略小金属机遇

AI算力硬件演进对铋、碲、铟、铂族金属、锑、铼等战略小金属提出了高性能要求，这些金属因需求不可替代性、供给刚性及战略稀缺性，其价值得到重塑。由于多数品种为母金属冶炼伴生，供给天花板受到约束，原生供给弹性有限，回收体系已成为边际供给的关键来源。报告认为，具备原料渠道、提纯技术、环保合规资质及下游客户资源的金属资源化企业将显著受益。重点推荐高能环境、赛恩斯，建议关注浙富控股、ST京蓝（铟靶新材）、飞南资源。核心风险点包括AI硬件需求不及预期、金属价格波动、原料获取受阻及政策变动等。